投资要点

烽火转债（评级AAA，发行规模30.88亿元）的下修条款触发要求较为严格，其纯债价值约为88.68元，面值对应的YTM为1.78%，债底保护尚可。静态看预计目前平价下烽火转债上市首日获得的转股溢价率在16%-20%区间内，价格为-元。

在配售60%的假设下烽火转债留给市场的规模在12.35亿元左右。假定其打新情绪略低于顺丰转债，网上申购万户，网下参与-户，网上按照打满计算，网下平均申购6亿元，则中签率为0.%-0.%。打新参与没有异议。而对于这类当前正股

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