近日，中国的第三艘航空母舰“福建舰”的下水命名仪式举行，代表着我国的国防力量得到战略性提升，也进一步提振了市场对军工行业高景气的信心。军工是国家安全的支柱，行业壁垒高，由国务院出资并直接管理的十大军工集团在其中发挥了中流砥柱的作用。军工行业合同负债+预收账款从21Q2起大幅上涨并一直维持高位，存货水平也稳步增长，反应军工行业订单充足，需求旺盛，交付稳定，业绩确定性较高。

一、需求侧：地缘政治形势紧张，政策支持强军建设

近年来全球军费投入呈上涨趋势，面对各种不确定性，我国国防建设重要性更加凸显。年7月，国防白皮书提出“年基本实现国防和军队现代化，到本世纪中叶全面建成世界一流军队”的战略目标。年国防支出预算.81亿元，其中中央本级安排.50亿元，同比增长7.1%。未来随着我国经济步入稳定增长阶段，国防支出有望维持适度稳定增长趋势。

二、供给侧：国企改革不断深化，企业募资扩产加速

年为国企改革三年行动收官之年，国资委于5月18日国企改革专题推进会上再次提出要继续加大优质资产注入力度，推进上市公司股权激励，国企改革有望成为军工发展新驱动力。此外，21年以来已有15家军工企业发布定增预案，涉及无人机、航空、卫星、核工业多个细分赛道，体现了下游订单需求旺盛，也反映了公司对未来发展的信心和决心。

金奥博

公司主营业务为客户提供生产民爆器材的成套工艺技术、装备、软件系统及工业炸药关键原辅材料的一站式综合服务。公司主要产品包括工业炸药生产工艺技术、软件及设备系统、工业炸药关键原辅材料、工业雷管生产线。有望受益于军民融合的深入推进。

吉大正元

公司以密码技术为核心，开展信息安全软件的研发、生产和销售及服务，面向政府、军队、军工、金融、能源、电信等重点行业和领域提供基于密码的可信身份认证及可信数据保障等多层次、全方位的综合性安全解决方案，为其信息系统提供关键的安全支撑与保障。

火炬电子

公司主要产品包括片式多层陶瓷电容器（业界常指MLCC）、引线式多层陶瓷电容器、多芯组陶瓷电容器及钽电容器。目前共拥有69项专利，其中发明专利10项，形成了从产品设计、材料开发到生产工艺的一系列陶瓷电容器制造的核心技术。公司是国内首批通过“宇航级”多层陶瓷电容器产品认证的企业。多项产品达到国际水平，属于国内独创。并参与4项国家标准、30多项国家军用标准、行业军用详细规范的起草或修订工作，承担35项军工科研任务。

华菱线缆

公司主要从事电线电缆的研发、生产及销售，主要产品包括特种电缆、电力电缆、电气装备用电缆、裸导线等。公司是国内领先的特种专用电缆生产企业之一，产品广泛应用于航空航天、武器装备、轨道交通及高速机车、矿山、新能源、工程装备、数据通信等多个领域。

壶化股份

公司主要产品为工业雷管、索类、起爆具等起爆器材和工业炸药，广泛应用于矿山开采、交通建设、水利水电、建筑拆除、石油勘探、国防工程等领域。致力于各类民爆物品的研发、生产与销售，并为客户提供特定的工程爆破解决方案及爆破服务，是一家集研发、生产、销售、爆破服务于一体的大型民爆集团。

新兴装备

公司主营业务是以伺服控制技术为核心的航空装备产品的研发、生产、销售及相关服务，主要产品包括机载悬挂/发射装置类、飞机信息管理与记录系统类、综合测试与保障系统类和军用自主可控计算机类等航空装备产品，其中挂架随动系统、炮塔随动系统等机载悬挂/发射装置是公司最主要的产品。

双一科技

公司主要从事复合材料产品研发、设计、生产、销售以及服务，主要产品涵盖大型非金属模具加工领域、轨道交通及公共交通领域、工程和农用机械领域、风电领域、船舶领域等。主要产品为风电机舱罩类产品、大型非金属模具、车辆碳纤维复合材料制品、工程及农用机械设备覆盖件等。

炼石航空

公司主要业务为航空制造业，经营收入主要来自于全资公司Gardner及炼石矿业，Gardner其主要是制造加工各种航空器相关精密零部件、结构件等，包括飞机的机翼前缘表层、发动机相关部件、起降设备、油泵罩等核心部件。其生产的零部件主要应用于宽体/窄体商用客机、直升机、引擎、其他飞行器、工业产品等。